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二、对区块链技术的经济学解释区块链涉及计算机技术和经济学。本部分对区块链技术给出经济学解释，辨析在与区块链有关的共识、信任和智能合约等方面的常见误解，为第三部分研究区块链的经济功能打下基础。（一）区块链的Token范式目前主流区块链系统，不管采取以比特币为代表的UTXO模型，还是以以太坊为代表的账户模型，也不管脚本语言是否具有图灵完备性或是否支持智能合约，都具有3个关键特征，可以归纳为“Token范式”：

值得注意的是，此前，9月13日、11月6日，驻民政部纪检监察组会同民政部党组分别召开两次案情通报暨警示教育会，通报对13名局处级干部立案审查调查情况，4名局级干部在会上主动作公开检讨。第一次通报会后，受到政策感召，有7名局处级干部主动到驻民政部纪检监察组如实讲清了自己的违纪问题，并诚恳表示认错悔错改错。

报告称，华晨中国旗下宝马合资公司利润支撑着强劲的上半年盈利。公司上半年收入同比下降19.4%，而净利润同比增长54.3%至35.66亿元人民币，比市场预期高出15%。 净利润来自华晨宝马合资公司同比增长37.9%至36.77亿元人民币，主要受到13%的销量同比增加和成本控制支持，导致了强劲的利润率改进。合资公司的收入同比增长19%，而净利润率则从2017年上半年的10.1%增至今年上半年的11.7%。上半年，宝马5系出货量同比增长16.7%，而宝马3系及新款X1 SUV分别取得出货量同比增长5.7%及11.7%。管理层在2018财年的销量增长指引为同比增长20%。

第三，Token的快速变现机制影响了区块链项目投融资双方的利益绑定。现实中很多投融资条款的前提是股权不能转让，股权的非流动性将投融资双方的利益绑定在一起，激励他们共同努力，直到公司上市后他们的股权才可能变现退出。相比之下，区块链项目的Token在加密货币交易所挂牌的标准要低得多。很多区块链项目在还处于白皮书阶段时，早期投资者和项目团队持有的Token就可以通过加密货币交易所变现，而他们在Token变现后认真做项目的动力就可能显著减弱。在很多区块链项目中，因为Token持有者在项目治理中的地位比较模糊，Token的快速变现机制更不利于投融资双方的利益绑定。Benedetti和Dostoevsky（2018）用ICO项目推特账户的活跃度来衡量，到ICO后120天，只有44.2%的ICO项目处于活跃状态。Token的快速变现机制也是与ICO有关的各种投机、炒作甚至欺诈活动的重要根源之一。

美联储会议声明和鲍威尔主席都未承诺将开启宽松周期，让华尔街感到气愤并引发美元反弹；特朗普总统迅速发表推文，表达对美联储和鲍威尔的不满，但到目前为止，他的反应与之前的咆哮怒骂相比还是比较克制的。目前尚不清楚特朗普对独立的美联储有多大影响力，但他可以通过指示美国财政部进行干预直接影响美元汇率。特朗普已经讨论了通过干预推低美元的想法，但遭到财长努钦和白宫经济顾问库德洛的强烈反对。

在赵锡军看来，2019年很多政策措施将会延续上一年的稳健特点，在对内坚持供给侧结构性改革的同时，进一步扩大开放，这样即使面临不确定的外部环境，政策体系的协调性也会更好，中国经济应对不确定性的力量和能力也会更强。“即便是不确定性加大了，我们也不会出现措手不及的情况。”（记者 王林）